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惠誉中国

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惠誉2018中国信用市场论坛

视频:中国的经济面临转折点

Andrew Fennell 费安德 (主权评级董事)于惠誉2018中国信用市场论坛的主题演讲–中国的经济面临转折点。

「惠誉看中国」月刊-2018年6月​​​

惠誉评级表示,受信贷环境收紧的影响,中国境内市场的企业债券违约和信用事件近期有所上升,而且这一趋势预计在未来几个月将持续。

惠誉2018中国信用市场论坛

视频:深入审视中国地方政府

高俊杰(国际公共融资评级高级董事)于惠誉2018中国信用市场论坛的主题演讲–深入审视中国地方政府。

惠誉2018中国信用市场论坛讨论

视频:中国企业: 挖掘价值, 防范风险

惠誉评级分析师于中国信用市场论坛讨论2018年中国企业面临的挑战

惠誉2018中国信用市场论坛

非银行金融机构视角:中国影子银行活动

李信佳 (亚太区非银行金融机构评级主管)于惠誉2018中国信用市场论坛的主题演讲–非银行金融机构视角:中国影子银行活动。

惠誉2018中国信用市场论

视频:中国债券市场新前景

惠誉评级分析师于中国信用市场论坛讨论2018年中国债券市场面临的最大挑战

评级行动

惠誉将金鹰商贸的评级上调至“BB”; 展望稳定

惠誉已将中国百货商店运营商金鹰商贸集团有限公司 (金鹰商贸)的长期发行人违约评级 (IDR)和高级无抵押评级从“BB-”上调为“BB”。发行人违约评级展望为稳定。

中国收紧货币市场基金监管不会令该行业增长大幅放缓

中国最近出台的货币市场基金(MMF)监管新规不太可能令该行业的增长大幅放缓,但应该会略微降低该行业的流动性风险。MMF监管收紧的目的之一是,让个人投资者不再把货币基金当作银行存款来看待和使用。但该新规对大多数投资者产生的影响有限;此外,市场上尚没有出现能与MMF竞争的投资产品。

中国三大航空公司面临日益激烈的竞争压力

惠誉评级表示,由于居民收入增长、基础设施投资增长及以市场为导向的改革将推动航空公司提高效率并改善客户体验,故中国民航业可能长期保持强劲增长。民航业政策持续松绑营造了更加公平的环境,有利于相对灵活的民营航空公司参与竞争。然而,这也很可能会削弱中国国际航空、中国南方航空和中国东方航空这“三大航”的市场地位,进而影响其利润率。 
 

评级行动

惠誉授予新城控股美元债券'BB'的最终评级

惠誉已授予新城控股集团股份有限公司(新城控股,BB/稳定) 总额为2亿美元、票息率为7.5%、2022年到期的高级债券'BB'的最终评级。该债券由新城控股间接全资持有的子公司新城环球有限公司发行。 

惠誉授予中国银行中票计划下债券“A”的最终评级

惠誉评级授予中国银行(中行,A/稳定)在400亿美元中期票据计划(中票计划)下发行的长期高级无抵押债券'A'的最终评级。

视频:中国国有银行评级上调

惠誉评级中国银行业评级主管胡月明阐述近期中国三大国有银行生存力评级上调的原因, 并说明为何这些银行受中国具挑战性运营环境影响较小。

评级行动

惠誉上调安徽海螺水泥评级至'A';展望稳定

此次评级上调反映了中国水泥市场在供给侧改革后的出现的结构性改善,这些改善进一步巩固了安徽海螺业已十分强健的业务和财务状况。

香港银行的中国内地业务增长或象征其风险偏好正上升

惠誉表示,2017年外资银行的中国内地风险敞口规模创新高,并且今年有望进一步增长。已公布的香港银行业相关数据显示2018年第一季度香港银行的中国内地风险敞口持续、强劲增长。
 

评级行动

惠誉公布华夏幸福'BB+'的首次发行人违约评级;展望稳定

惠誉评级已公布中国新城开发商华夏幸福基业股份有限公司(华夏幸福)'BB+'的长期外币发行人违约评级,展望稳定。惠誉同时授予CFLD (Cayman) Investment Ltd所发行票据'BB+'的评级,该票据由华夏幸福提供无条件及不可撤消担保。

惠誉授予国瑞置业美元高级债券'B'的最终评级

惠誉已授予国瑞置业有限公司 (国瑞; B/稳定) 总额为1亿美元、票息率10%的高级票据'B'的最终评级及'RR4'的回收评级。最终评级与2018年2月1日授予的预期评级一致。国瑞拟将债券发行所得款项净额用作再融资及一般营运资金用途

评级行动

惠誉授予中国海外宏洋美元票据'BBB'的最终评级

惠誉评级已授予中国海外宏洋集团有限公司(中国海外宏洋; BBB/稳定)总额5亿美元、票息率4.875%的美元高级票据'BBB'的最终评级。该票据由中国海外宏洋直属全资子公司China Overseas Grand Oceans Finance IV (Cayman) Limited发行,并将由中国海外宏洋提供无条件及不可撤消担保。

评级行动

惠誉下调中融新大评级至'BB-'; 展望负面

惠誉评级已将中融新大集团有限公司的长期外币发行人违约评级自'BB'调降至'BB-'。惠誉同时将公司的高级无抵押评级及由Zhongrong International Resources Co., Ltd发行的5亿美元票息率7.25%、2020年到期的高级债券评级自'BB'下调至'BB-'。评级展望为负面。
 

中国企业的债券再融资风险攀升

惠誉评级表示,受信贷环境收紧的影响,中国境内市场的企业债券违约和信用事件近期有所上升,而且这一趋势预计在未来几个月将持续。那些在上一个信贷繁荣期过度扩张资产负债表以资助激进业务扩张的公司和那些拥有结构性缺陷或竞争力低下的商业模式的公司,在今年将很难为其到期债务再融资。

亚太地区银行可以平稳应对美联储加息

惠誉评级在一份特别报告中表示,未来几年,大多数亚太地区银行可以平稳应对逐步明确的美国货币紧缩政策,但由于该政策将带来潜在的市场、信用和流动性风险,那些对海外资金和外债水平依赖程度更高的市场将承受更大压力。 

美元走强将对新兴市场各行业形成考验

惠誉发表报告称,美元疲软和商品价格上涨推动了2017年新兴市场的强劲增长,但这些对新兴市场的利好条件正在消失。随着利率上调及各央行收紧货币政策,新兴市场的发行人将面临更具挑战性的经济环境和融资环境。

三井住友海上收购交银康联的交易符合公司战略,但短期内盈利贡献有限

三井住友海上火灾保险公司(三井住友海上,保险公司财务实力评级A/稳定)近日签署协议,收购中国交银康联人寿保险公司(交银康联)37.5%的股权,该交易与三井住友海上拟通过收购少数股权,扩大海外人寿保险业务的战略相一致。但是,惠誉认为,由于中国业务正在进行产品结构重组,短期内该交易的盈利贡献可能有限。
 

评级行动

惠誉将山东胜通评级自'BB+'下调至'BB';展望稳定

惠誉评级已将山东胜通集团股份有限公司(胜通)的长期发行人违约评级自'BB+'下调至'BB',同时将胜通的高级无抵押评级自'BB+'下调至'BB'。展望稳定。

评级行动

惠誉授予新城控股美元债券'BB'的最终评级

惠誉已授予新城控股集团股份有限公司(新城控股,BB/稳定) 总额为3亿美元、票息率为7.125%、2021年到期的高级债券'BB'的最终评级。该债券由新城控股间接全资持有的子公司新城环球有限公司发行。 

评级行动

惠誉确认中华联合财险的评级为'A-'; 展望稳定

惠誉评级已确认中华联合财产保险有限公司(中华财险)的保险公司财务实力评级为‘A-’(强劲),评级展望为稳定。
 

评级行动

惠誉上调三家中国国有银行的生存力评级;确认五家国有银行的发行人违约评级

惠誉评级已将中国建设银行股份有限公司(建行)、中国工商银行股份有限公司(工行)及中国银行股份有限公司(中行)的生存力评级从'bb'上调至'bb+'。惠誉同时确认上述三家大型国有商业银行以及中国农业银行股份有限公司(农行)和交通银行股份有限公司(交行)的长期外币发行人违约评级(IDR)为'A',评级展望为稳定。

评级行动

惠誉确认华泰财险的保险公司财务实力评级为'A',展望稳定

惠誉评级已确认中国的华泰财产保险有限公司(华泰财险)的保险公司财务实力(IFS)评级为'A'(强劲)。评级展望稳定。

与中国内地的关联令香港银行业的经营环境变弱

香港与内地经济及金融系统的关联性增强对香港监管和法律体系的稳健度、效率及独立性构成风险。按照世界银行全球治理指标衡量,内地的治理标准显著低于香港。惠誉对香港银行业经营环境的评估还考虑了香港宏观审慎风险的高企,其原因在于香港的信贷增速高于趋势水平且房价大幅上涨,而这些现象很大程度上是源于香港与内地的联系日益加深。
 

评级行动

惠誉授予华电'A'的首次评级;展望稳定

惠誉评级已授予中国华电集团有限公司(华电)'A'的首次长期外币发行人违约评级,展望稳定。惠誉同时授予华电'A'的高级无抵押评级,并授予China Huadian Overseas Development 2018 Limited(由华电全资拥有)拟发行美元票据'A(EXP)'的预期评级,华电将为该票据提供无条件、不可撤销的担保。
 

评级行动

惠誉授予奥园美元票据'BB-'的最终评级

惠誉评级已授予中国奥园地产集团股份有限公司(奥园;BB-/稳定)票息率7.5%、2021年到期的2亿美元高级票据'BB-'的最终评级。
 

评级行动

惠誉授予中国海外发展美元高级票据'A-'的最终评级

惠誉评级已授予中国海外发展有限公司(中国海外发展;A-/稳定)票息率4.25%、2023年到期的7.5亿美元高级无抵押票据以及票息率4.75%、2028年到期的7.5亿美元高级无抵押票据'A-'的最终评级。

惠誉授予旭辉美元高级票据'BB'的最终评级

惠誉评级已授予中国房企旭辉控股(集团)有限公司(旭辉,BB/稳定)票息率6.375%、2020年到期的3亿美元高级票据'BB'的最终评级。

惠誉授予禹州地产已发行美元债券'BB-'的最终评级

惠誉评级已授予禹洲地产股份有限公司 (禹洲; BB-/稳定) 发行的总额2亿美元、票息率7.90%、2021年到期的高级无担保债券'BB-'的最终评级。

评级行动

惠誉首次授予正荣地产'B'的发行人违约评级;展望正面

正荣地产的评级是基于其在中国四大区域内的一、二线城市均有优质土地储备。区域多元化助推正荣地产实现销售增长、良好的合同销售额与总负债比率以及高利润率。正荣地产的年合同销售额和EBITDA利润率与'BB-'评级的房企相当。但是,正荣地产的杠杆率(以净负债与调整后库存的比率衡量)超过60%,与评级在'B'区间的房企的杠杆率水平相比为高。
 

外资汽车制造商不会因法规变更而放弃中国合资企业

中国政府放宽中国汽车制造企业外资持股比例的决定不会导致合资安排的重大变化,因为目前的合资机制对外资品牌和中国合作方都有好处。该决定最有可能波及的是一些有发展机会的特定领域。

中国海上风电增长反映风电项目的投资回报有所改善

近年来中国海上风电容量增长加速,反映了海上风电项目与陆上风电项目相比成本更低、电价有所改善的现状。惠誉认为,从中国海上风电项目的建设速度来看,政府有望实现“2020年海上风电容量增至5吉兆”的目标。

惠誉授予朗诗美元票据'B'的最终评级

惠誉评级已授予中国住宅地产开发商朗诗绿色集团有限公司(朗诗;B/正面)票息率9.625%、2020年到期的1.5亿美元高级票据'B'的最终评级,回收率评级为'RR4'。

惠誉公布广州金控 ‘A-’的首次评级并授予该公司债券‘A-(EXP)’的预期评级

惠誉评级已公布广州金融控股集团有限公司(广州金控)‘A-’的长期外币和本币发行人违约评级,展望稳定。惠誉同时授予广州金控拟发行担保债券‘A-(EXP)’的预期评级。

评级行动

惠誉授予福建阳光集团美元债券'B'的最终评级

惠誉已授予中国福建阳光集团有限公司 (B/稳定) 总额1.10亿美元、票息率9.875%、2021年到期的高级债券 'B'的最终评级和'RR4'的回收率评级。
 

2017年中国资产证券化发行量创新高;信用稳健

惠誉评级在最新一期《中国结构性融资季度报告》中表示,中国在两个主要交易市场的证券化发行从2016年的487宗交易和8,650亿元人民币交易量飚升至2017年的647宗交易和13,860亿元人民币交易量,创历史新高。由惠誉授予评级的交易的信用表现稳健,与惠誉基准情形预期持平或超过惠誉基准情形预期。

评级行动

惠誉授予泰州华信美元债券'BB+'的最终评级

惠誉已授予泰州华信药业投资有限公司(泰州华信,BB+/稳定)2.06亿美元、2021年到期的高级无抵押债券‘BB+’的最终评级。

评级行动

惠誉授予万科已发行美元债券'BBB+'的最终评级

惠誉已授予万科企业股份有限公司(万科;BBB+/稳定)发行的总额9.71亿美元、票息4.15%的高级无抵押美元债券'BBB+'的最终评级。该债券由万科子公司万科地产(香港)有限公司(万科香港)在70亿美元中票计划下发行。债券发行的收益将用于一般性企业用途。最终评级与惠誉于2018年4月11日授予的预期评级一致。

评级行动

惠誉为徐州经济技术开发区国有资产经有限责任公司的美元债券授予‘BB+’最终评级

惠誉评级授予徐州经济技术开发区国有资产经有限责任公司(徐州经开,BB+/评级观察负面状态)的4亿美元、票息率6.75%、2021年到期的美元债券‘BB+’的最终评级,并将该债券置于评级观察负面状态。上述债券由徐州经开的间接全资子公司Jinshine International Co., Ltd发行,并由徐州经开提供无条件且不撤销的担保。
 

评级行动

惠誉授予龙光地产拟发行新加坡元债券'BB-(EXP)'的预期评级

惠誉已授予龙光地产控股有限公司(龙光地产,BB-/稳定)拟发行新加坡元高级债券'BB-(EXP)'的预期评级。

美国对中国加征关税或给亚太地区的部分企业带来风险

美国政府拟向1,333项中国出口商品征收25%的关税,将令受影响企业面临风险并令其业务受到拖累,亦可能对区域和全球范围内的供应链系统造成破坏,但被惠誉授予评级的亚太地区的企业因美国关税受到的直接财务影响可能有限。

评级行动

惠誉授予中国银行中票计划下人民币债券‘A’的最终评级

惠誉评级授予中国银行(中行,A/稳定)在400亿美元中期票据计划(中票计划)下发行的长期高级无抵押债券'A'的最终评级。

中资银行业绩报告突显信贷资产转移的压力

已公布的中资银行2017年年度业绩报告显示银行的资产质量有所提高,这反映了中国逐步改善的经济状况以及银行的信贷资产在向不良贷款率总体较低的零售贷款转移。但是,惠誉认为,针对影子银行和融资活动的监管收紧促使非贷款类信贷或表外信贷正在转回至银行贷款,从而消耗了银行的资本,因此银行核心资本的改善仍有局限性。

中国能够应对美国关税,但贸易风险上升

美国政府对价值500亿至600亿美元的中国出口商品征收关税的提案不大可能对中国经济或全球经济产生重大影响。从最近几个月的情况来看,美国方面采取的零散的贸易保护主义措施升级为更具破坏性的贸易战的可能性加大,但中国目前为止的慎重反应以及美国释放的沟通意愿表明贸易战应能避免。

中国家庭债务水平上升或将引发中期风险

中国家庭债务负担持续快速攀升,虽然可能令中国相关部门有余地花更多时间控制企业杠杆率且同时不影响经济增长目标,但无法解决中国经济依赖信贷刺激的问题,而且可能引发中长期风险。

评级行动

惠誉因富力地产的高杠杆率将其评级下调至'BB-';展望负面

惠誉评级已将广州富力地产股份有限公司(富力地产)的长期外币和本币发行人违约评级、高级无抵押评级及所有未偿还债券的评级从'BB'下调至'BB-'。惠誉同时将上述评级从负面评级观察名单中移除,并对富力的发行人违约评级授予负面展望。

评级行动

惠誉确认浦发集团评级为'A',展望稳定

惠誉评级已确认上海浦东发展(集团)有限公司(浦发集团)长期外币和本币发行人违约评级为'A'。评级展望为稳定。
 

评级行动

惠誉将时代中国的评级从'B+'上调至'BB-';展望稳定

惠誉评级已将房企时代中国控股有限公司(时代中国)的长期外币发行人违约评级从'B+'上调至'BB-'。评级展望为稳定。惠誉同时将时代中国的高级无抵押评级及其所有未偿还债券的评级从'B+'上调至'BB-'。

评级行动

惠誉确认中国主权评级为'A+';展望稳定

中国的主权评级受到外部融资实力强劲、良好的稳定增长及低通胀支持。过去一年,增长势头加强,政府得以通过更加严格的监管和放缓信贷增长措施来应对金融风险。这些措施缓解了金融失衡的进一步加剧,同时亦未危及短期增长目标。但是,以稳定宏观杠杆率取代信贷推动达成增长目标的政策是否能够持续下去尚不明确。

“一带一路”债券或将助推熊猫债券市场的发展,但仍面临障碍

上海证券交易所和深圳证券交易所近期发布的“一带一路”债券发行新规(“新规”)可能令“一带一路”项目开发商在中国更便利地以较低成本进行融资,并有助于熊猫债券市场的发展。但是,潜在项目商业可行性的不确定性以及中国信贷紧缩的大环境,可能抑制私人投资者投资“一带一路”债券的兴趣,而债券发行人或面临财务报表合规方面的挑战。

评级行动

惠誉将玉皇化工的评级展望调整为负面;确认评级为'B'

玉皇化工的负面评级展望是基于洪业化工集团股份有限公司(以下简称“洪业化工”,玉皇化工为该公司约14亿元人民币债务提供了担保)重组的不确定性以及玉皇化工的从国内债市融资能力的不确定性(洪业化工的危机以及中国信贷整体收紧的情况导致玉皇化工自2017年初起已无法从国内债市融资)。

全球经济蓬勃发展,各国央行政策适度放松

惠誉最新发布的《全球经济展望》 (GEO)指出,全球经济目前正处于蓬勃发展的阶段,因此,尽管通胀风险上升,各国央行仍愿意采取较宽松的财务政策。2018年,美国、欧元区及中国的经济发展都可能高于预期,全球经济连续三年保持高于3%增幅的势头将持续到2019年,这是自二十一世纪中期以来,经济首次出现如此涨势。

评级行动

惠誉授予刚泰集团美元高级无抵押票据'B(EXP)'的预期评级

惠誉评级已授予刚泰集团有限公司(刚泰集团,B/稳定)拟发行美元高级无抵押票据'B(EXP)'的预期评级和'RR4'的回收率评级。拟发行票据将由刚泰集团直接发行。该票据构成刚泰集团的直接、高级无抵押债务,因此其评级与刚泰集团的高级无抵押评级一致。该票据的最终评级取决于惠誉收到的最终文件与其已获得信息的符合程度。

评级行动

惠誉授予首创集团美元和人民币绿色债券'BBB'的最终评级

惠誉评级已授予Beijing Capital Polaris Investment Co., Ltd.(Beijing Capital Polaris)10亿美元中期票据计划(中票计划)下发行的债券'BBB'的评级。

亚太区跨境发行创纪录,可能伴随若干风险

2017年亚太区非金融机构外币计价债券发行量达2240亿美元,创下历史最高纪录,2018年这一势头或将继续保持强劲。近期的大量发行可能加剧外汇敞口较高市场及行业内的个体风险,但我们认为境外融资并不意味着对整个亚太区构成系统性风险。

惠誉微信公众号功能全面提升

2018年, 惠誉全面提升微信公众号的内容及功能,  让粉丝们可以在微信公号搜出最新的惠誉大中华资讯。惠誉微信新增的三大菜单,「关於惠誉」、「最新发布」及「大中华」,让你可以了解更多惠誉的关键资料,快人一步掌握我们的最新评论。

中国强化资产负债管理的规定有利于保险公司发展

中国关于资产负债管理的新规将对保险业产生积极影响,有助于保险公司避免与资产负债错配相关的风险。保险公司或会转向销售更多保障型产品,及实施更加有效的投资和流动性管理方法。资产负债匹配状况好、资产负债管理能力高的保险公司将受益于有利的监管条款和更加规范的行业环境。

中国监管机构合并或将强化金融监督

中国拟合并银监会和保监会的举措将有助于建立一个更加全面的监管框架,以应对整个金融体系的风险。采用更加统一的监管方式不仅可以加强监管力度,而且有利于控制传染风险,对于金融体系的长期稳定发展具有积极意义。

全国人大表示经济增长仍是中国的首要工作

中华人民共和国全国人民代表大会释放的信号表明,中国将继续坚持国内生产总值(GDP)增长目标,在2021年即中国共产党诞生100周年时全面建成小康社会。中国政府认为过去一年中国保持了强劲的经济增长态势,因此将继续把金融风险防范作为一个工作重点。但是,惠誉评级认为,如果中国经济增速放缓,中国已有所改善的经济增长与金融稳定平衡政策将受到考验,届时中国政府可能回归到更具扩张性的政策立场。
 

惠誉中国视频

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惠誉荣获首个中国内地信用评级机构大奖

惠誉评级在华尔街交易员用户投票中当选“中资离岸固收市场卓越评级公司”。华尔街交易员是中国债券资本市场参与者广泛关注和使用的金融类手机应用程式。
 

惠誉荣获最佳高收益、主权和公共融资评级机构大奖

惠誉荣获香港《财资》杂志颁发的2017年度最佳高收益、主权和公共融资评级机构三项大奖。此为惠誉首次获得最佳高收益和主权评级机构大奖,并且是连续第三年荣膺最佳公共融资评级机构奖项。

惠誉评级宣布出售联合资信评估有限公司少数股权

惠誉评级宣布已向新加坡主权财富基金GIC以非公开价格出售联合资信评估有限公司49%的股权。

惠誉集团任命亚太区董事长

惠誉集团宣布任命Bernard de Lattre为亚太区董事长。在该非执行董事职位上,de Lattre先生将与惠誉评级的管理团队开展紧密合作,尤其是在公司亚洲地区战略发展计划的执行方面。此次任命立即生效。

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